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因此，真正商誉核心来源要素是并购综效实现所依赖的特定资源整合盘活能力｡收购方做出并购决策很大程度上看中的也就是未来双方资源经有效整合后产生一加一大于二“协同效应”所产生的预期综效。因此商誉的核心范畴可说是一个一个从“无”到“有”的过程及结果｡而这个“有”并不是单纯指资产负债表上的商誉此一符号或数字，乃是指并购成功所实现的预期组织综效。通过并购预期组织综效的实现来确认商誉的核心，更接近市场机制下的真正商誉内涵。

变化持续在发生，再过20多个小时，我们将永远地告别2019年，进入2020年。但我们可以看到，勤奋、努力、创新，仍然是在这个国家生存和发展需要依赖的能力和主题。每一件与众不同的绝世好东西，都是以无比的勤奋为前提。要么是血，要么是汗，要么是大把大把的曼妙好时光。让我们一起迎接即将到来的2020。

例如在2008年还是全国第二名的福建企业安踏，到今年不仅已经跃居第一，且营收比后面几名加起来还多。它的成功，很大原因是做了两件事：第一，跟奥运会长绑定；第二，通过对FILA（斐乐）和AMER（亚玛芬体育）等国际品牌的大规模并购，实现了高速发展。所以，随着中国体育产业和运动产业的发展，体育经济依然会是中国高速成长的领域。

到了2016年，安信信托实现营业收入52.46亿元，同比增长78%，实现归母净利润30亿元，同比增长76%，较2013年增长了10倍左右。对于股东来说，10倍的业绩对应10倍的股价，自然也对得起给的年薪吧。数据来源：WIND，作者整理当时间点来到了2018年和2019年，安信信托营业收入和净利润断崖式下跌，2018年营业收入只有2.05亿元，2019年前三季度营业收入为-0.27亿元。

“翻车”的不止 “国安家”。中信国安城市发展控股有限公司作为第一大股东、国安社区（北京）科技有限公司运营的国安社区亦被曝出因经营不善，导致大批门店关门。此前，国安社区曾制定到2020年开店1万家的目标。今年年初，国安社区CEO赵晨希在接受媒体采访时称，当时只想着将国安社区门店开到各个社区，只要在社区里就行，而对于店面选址、门店结构、摆放产品没有仔细研究，现在关店就是纠正当时的这些错误。

商誉在企业并购当年度入帐时，毋宁说是有无形资产之名，但难以判断是否真正具备无形资产之实。这是因为单纯并购成交案并无法立即为并购买方带来预期的超额利润。只有当并购交易主体间实现有效整合，这时才有可能产生综效，商誉价值于焉浮现。而相关研究也表明，并购案更有高达70%的比例以失败告终，此时当然不存在所谓的商誉｡因此，商誉核心来源要素所涉及的有形、无形资产，以及介于两者之间具经济价值的物质基础，是否能被存续公司或新设公司所“盘活”，进而转化并为并购买方带来正向经济价值结果，恐怕更多是并购买方事先带有一定程度主观性的预测或判断。